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影響我們下半年市場展望的主要因素
利率長期偏高已成為共識
通脹再次加劇，使大部分已發展市場央行面臨困境。我們認為，美國聯儲局減息的次數可能減少，歐洲央行則料將減息一至三次。我們預期日本將逐步收緊貨幣政策。
能源股及商品或有助對沖通脹
能源股歷來在極高通脹環境下表現相當理想，這反映對沖通脹風險的其中一個方法是，投資組合可偏重能源股及其他商品股。
「美股七大科技巨頭¹」以外的投資機會擴大
我們相信人工智能將造就長期贏家，但選股至為關鍵，因為超大型科技股的表現開始分道揚鑣。我們預期投資機遇將持續擴大，並認為價值股（又或小型股）可能開始挑戰大型增長股的主導地位。
價值股盈利可望回升
價值股的每股盈利預期將於今年後期超越增長股
截至2024年5月13日。
資料來源：富時羅素 。
實際結果可能與估計數字顯著不同。每段時期顯示，增長股及價值股今年每季季度盈利的估計按年變動。
資本開支上升料可惠及價值股
與擁有大量增長股的美國市場相比，在國際市場上，價值型行業所佔的比重更高，包括金融、材料、工業及能源。隨著資本開支上升，供應鏈多元化、基建重建、國防開支及能源價格可能上升，可望利好傳統價值型行業。
不明朗環境有利短債
與長債相比，短債受利率變動的影響較小，因此在不明朗市況下（例如目前）具有較高的投資價值。短債回報潛力亦可能高於現金，而且流動性幾乎可與現金媲美，在經濟不明朗期間甚具作用。
在利率持平期間，債券表現往往優於現金
截至2024年4月30日。
過往表現並非未來表現的可靠指標。僅供說明用途。
這並不代表實際投資，亦不反映與投資相關的任何費用及開支。無法直接投資於指數。現金以彭博美國1至3個月國庫票據指數為代表，債券以彭博美國綜合債券指數為代表。在聯儲局最後一次加息前6個月、利率持平期間（最後一次加息至首次減息期間），以及首次減息後6個月的歷史平均表現。每一週期內最後一次加息的日期是：1995年2月1日、1997年3月25日、2000年5月16日及2006年6月29日。期內首次減息的日期是：1995年7月6日、1998年9月29日、2007年9月18日及2019年8月1日。
資料來源：Bloomberg Finance L.P.。數據分析來自普徠仕。
投資方案
1 美股七大科技巨頭包括Alphabet、Amazon、Apple、Meta Platforms、Microsoft、Nvidia 及Tesla。
2 信貸息差量度：相對於年期相若的優質政府證券，投資者持有具信貸風險的債券所要求的額外收益。
重要資訊
當提及某項證券，所識別和描述的特定證券僅供參考，並不代表推薦。
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投資涉及風險。投資者應參閱銷售文件以全面了解基金的目標、投資政策及風險詳情。
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