踏入年中,減息預期進一步推遲,次數亦遠比預期少,市場因而重新定價。我們預期環球經濟將會增長,並認為市場持續擴大增長,個別股票及固定收益蘊藏機遇。最重要的是,我們認為從環球金融危機後的低利率時代不斷演變至目前的高利率環境,料可利好主動型基金經理締造卓越表現。
通脹再次加劇,使大部分已發展市場央行面臨困境。我們認為,美國聯儲局減息的次數可能減少,歐洲央行則料將減息一至三次。我們預期日本將逐步收緊貨幣政策。
聯儲局減息的次數可能會出乎意料地減少,而非增加。
能源股歷來在極高通脹環境下表現相當理想,這反映對沖通脹風險的其中一個方法是,投資組合可偏重能源股及其他商品股。
隨著環球增長擴大,高踞不下的通脹可能升溫,商品股或可有效應對通脹風險。
我們相信人工智能將造就長期贏家,但選股至為關鍵,因為超大型科技股的表現開始分道揚鑣。我們預期投資機遇將持續擴大,並認為價值股(又或小型股)可能開始挑戰大型增長股的主導地位。
現在或許是時候分散投資於獲估值支持,而且基本因素強健的領域,例如價值股。
價值股的每股盈利預期將於今年後期超越增長股
截至2024年5月13日。
資料來源:富時羅素 。
實際結果可能與估計數字顯著不同。每段時期顯示,增長股及價值股今年每季季度盈利的估計按年變動。
與擁有大量增長股的美國市場相比,在國際市場上,價值型行業所佔的比重更高,包括金融、材料、工業及能源。隨著資本開支上升,供應鏈多元化、基建重建、國防開支及能源價格可能上升,可望利好傳統價值型行業。
我們繼續偏好日本,並認為新興市場可望提供個別機遇,例如南韓及越南。
與長債相比,短債受利率變動的影響較小,因此在不明朗市況下(例如目前)具有較高的投資價值。短債回報潛力亦可能高於現金,而且流動性幾乎可與現金媲美,在經濟不明朗期間甚具作用。
我們偏好短債。儘管信貸息差²收窄,但我們現時對高收益債券及新興市場債券持偏高比重。
截至2024年4月30日。
過往表現並非未來表現的可靠指標。僅供說明用途。
這並不代表實際投資,亦不反映與投資相關的任何費用及開支。無法直接投資於指數。現金以彭博美國1至3個月國庫票據指數為代表,債券以彭博美國綜合債券指數為代表。在聯儲局最後一次加息前6個月、利率持平期間(最後一次加息至首次減息期間),以及首次減息後6個月的歷史平均表現。每一週期內最後一次加息的日期是:1995年2月1日、1997年3月25日、2000年5月16日及2006年6月29日。期內首次減息的日期是:1995年7月6日、1998年9月29日、2007年9月18日及2019年8月1日。
資料來源:Bloomberg Finance L.P.。數據分析來自普徠仕。
策略基金概要以主動方式管理及主要投資於中國公司股票的多元化投資組合以及顯著投資於較小型資本公司。
以主動方式管理及主要投資於具有潛力取得高於平均水平及可持續盈利增長率的美國大型公司股票的多元化投資組合。
以主動方式管理及主要投資於科技發展或使用公司的股票的多元化投資組合,聚焦於環球領先的科技公司。該等公司可能遍佈世界各地,包括新興市場。
以主動方式管理及主要投資於在亞洲國家(包括新興市場,日本除外)註冊或經營其經濟活動的主要部份的發行人的可轉讓美元計值固定收益證券的多元化投資組合。
以主動方式管理及主要投資於全球(包括新興市場)發行人的所有類別債務證券的多元化投資組合。
1 美股七大科技巨頭包括Alphabet、Amazon、Apple、Meta Platforms、Microsoft、Nvidia 及Tesla。
2 信貸息差量度:相對於年期相若的優質政府證券,投資者持有具信貸風險的債券所要求的額外收益。
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