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全球目前正以前所未有的速度及規模進行轉型：人工智能及醫療保健領域出現突破性創新發展、地緣政治局勢升溫，包括美國大選後加徵關稅的可能性增加，以及環球經濟增長或會放緩。在這個時期，投資者更需要獨到見解及主動投資策略，駕馭未來的轉變及把握當中機遇。
從經濟放緩至復甦之路
環球經濟增長有可能在2025年初放緩。然而，各國央行已作好準備，以迅速減息應對，為經濟快速復甦鋪路。我們預期，隨著全球推動可再生能源及人工智能的興起，焦點將由服務業轉至製造業。以上因素在一定程度上均可刺激基建開支。
美國「例外論」並未失去動力
受惠於人工智能投資，美國經濟來年可望再度實現增長。財政政策及經協調的貨幣寬鬆政策為上述展望提供支持。由於企業已經提前招聘員工，職位增長可能會放緩，但預期失業率將維持於偏低水平。生產力改善料亦可進一步刺激經濟增長。
價值股及小型股可為國際股票注入動力
隨著我們逐漸走出由美國科技股主導的時期，國際股票可能提供廣泛機遇及增長空間。分散投資於獲估值支持，而且基本因素強健的領域，例如價值股和小型股，似乎是審慎之舉。日本、南韓及英國也可望受惠於結構性轉變。
減息為美國小型股及金融股帶來機遇
2024年推動大部分美股回報的主題或會在2025年消退。重要的是，股市的投資機會持續擴闊。小型股可望受惠於進一步減息，以及任何經濟好轉的跡象。能源、金融及工業等被低估的行業亦可提供投資機會，有利選股投資者。
在高收益債券、銀行貸款及新興市場尋找收益
隨著市場試圖預測央行政策的轉變，債券收益率持續波動。目前市場價格反映，收益率存在上行風險。要關注的是，現金收益率仍然吸引，但存續期較長的固定收益較易受到衝擊。我們認為，高收益債券及銀行貸款較能把握收益機會，新興市場債券亦展現利好的收益前景。
焦點主題
增長放緩及息口下調推動私募市場展現投資機遇
經濟及市場環境不斷演變，可能為私募市場投資者帶來更多機遇。私募信貸可滿足複雜的融資需要，而利率下降可能帶來上市招股及增加併購活動，有望為私募股票投資者提供流動性途徑。
突破性創新科技推動醫療保健業改革
創新浪潮正在改變醫療保健業的前景，不僅限於GLP‑1。科技發展正為人工智能主導的癌症篩查及以機械人進行手術帶來突破，療法突破可望帶來重大影響。利率回落及庫存回復正常，亦可能為相關行業及時帶來刺激作用。
人工智能「輕鬆賺錢」的時代已成過去，但仍存在大量機遇
ChatGPT的面世，刺激人工智能股價急升。儘管初期迅速增長階段可能已經過去，但人工智能仍是環球經濟生產力的重要提升工具。這對投資者有何啟示？人工智能邁向下一個投資階段。我們認為，具備強健基本因素的「關鍵」創新企業可提供強勁的增長前景。
策略性資產配置觀點
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焦點基金
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