Cervelli, macchine e cambiamenti di mercato

Al 2 settembre 2025.
Fonte: Wolfe Research Portfolio Strategy, Wolfe Research DC Policy e Bloomberg.
Per “impulso fiscale” si intende l'impatto della politica fiscale del governo sull'economia. TCJA = Tax Cuts and Jobs Act (Legge sui tagli fiscali e sull'occupazione); SALT = imposte statali e locali; IRA = Inflation Reduction Act (Legge sulla riduzione dell'inflazione); FY = anno fiscale. 
I risultati effettivi potrebbero differire sostanzialmente dalle stime. Le stime sono soggette a modifiche.

Rischi degli investimenti:

Gli investimenti internazionali possono essere più rischiosi rispetto a quelli statunitensi a causa degli effetti negativi dei tassi di cambio, delle differenze nella struttura e nella liquidità dei mercati, nonché degli sviluppi specifici a livello nazionale, regionale ed economico. I rischi degli investimenti internazionali sono accentuati per gli investimenti nei paesi dei mercati emergenti e di frontiera.

Investire in titoli tecnologici comporta rischi specifici, tra cui la possibilità di ampie variazioni di rendimento e, di solito, forti oscillazioni dei prezzi, al rialzo e al ribasso. Le società tecnologiche possono essere influenzate, tra l'altro, da un'intensa concorrenza, dalla regolamentazione governativa, da risultati deludenti, dalla dipendenza dalla protezione dei brevetti e dalla rapida obsolescenza dei prodotti e dei servizi a causa delle innovazioni tecnologiche o del cambiamento delle preferenze dei consumatori.

I titoli a bassa capitalizzazione hanno generalmente prezzi più volatili rispetto ai titoli ad alta capitalizzazione. Investire in società private comporta un rischio maggiore rispetto all'investimento in titoli di società quotate in borsa. I rischi includono la potenziale perdita di capitale, l'illiquidità, la minore disponibilità di informazioni e la difficoltà di valutare le società private. Non sono adatti, né disponibili, per tutti gli investitori.

I titoli obbligazionari sono soggetti a rischio di credito, rischio di liquidità, rischio di rimborso anticipato e rischio di tasso di interesse. Quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni generalmente diminuiscono. Gli investimenti in obbligazioni high-yield comportano un rischio maggiore di volatilità dei prezzi, illiquidità e insolvenza rispetto ai titoli di debito con rating più elevato. Gli investimenti in prestiti bancari possono talvolta diventare difficili da valutare e altamente illiquidi; sono soggetti al rischio di credito, come il mancato pagamento del capitale o degli interessi, e ai rischi di fallimento e insolvenza.

Alcuni o tutti gli investimenti alternativi, come il private credit, potrebbero non essere adatti a determinati investitori. Gli investimenti alternativi sono tipicamente speculativi e comportano un grado di rischio sostanziale. Inoltre, le commissioni e le spese addebitate potrebbero essere superiori a quelle di altre alternative di investimento, riducendo così i profitti. Quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni generalmente diminuiscono. Gli investimenti in obbligazioni ad alto rendimento comportano un rischio maggiore di volatilità dei prezzi, illiquidità e insolvenza rispetto ai titoli di debito con rating più elevato.

Obbligazioni inflation-linked (Treasury Inflation Protected Securities negli Stati Uniti): in periodi di inflazione nulla o bassa, altri tipi di obbligazioni, come i titoli del Tesoro statunitense, possono avere un rendimento migliore rispetto ai Treasury Inflation Protected Securities (TIPS).

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