Zusammenfassung mit Anlagespezialistin Ritu Vohora

Transkript

Zu Beginn der zweiten Hälfte des Jahres 2024 befinden wir uns in einem anderen Marktumfeld als erwartet, mit einem Zinsumfeld, das sich in Richtung "höher für länger" verschoben hat. Die Erwartungen für Zinssenkungen wurden weiter nach hinten geschoben, und es wird mit weitaus weniger Zinssenkungen gerechnet, und die Märkte haben entsprechend neu bewertet.

Die meisten Zentralbanken der Industrieländer müssen abwägen, ob sie die Zinsen zu früh senken und damit die Inflation anheizen oder ob sie sie länger hoch halten und damit eine Verlangsamung verursachen. In den Vereinigten Staaten erwarten wir, dass die Fed die Zinsen länger stabil halten wird, um die Inflation nachhaltig zu senken. In anderen Regionen, unter anderem im Vereinigten Königreich und in Europa, ist der Weg für Kürzungen vor Jahresende klarer. Wir gehen davon aus, dass auch Japan die Straffung allmählich fortsetzen wird.

Die Geldpolitik wird Auswirkungen auf die Investitionen der Anleger haben, da wir vom Rezessionsrisiko zum Inflationsrisiko übergehen. Die hartnäckige Inflation ist nach wie vor eine Bedrohung und könnte mit der Zunahme des globalen Wachstums weiter ansteigen. Die Wahlzyklen üben ebenfalls einen Aufwärtsdruck auf die Inflation aus, und wir sind uns einer Eskalation der geopolitischen Probleme bewusst. Wir haben Positionen in Realwerten und inflationsgeschützten Staatsanleihen übergewichtet, um die Inflation abzusichern.

Bei den Festverzinslichen bevorzugen wir Anleihen mit kurzer Duration. Und während die Kreditspreads eng sind, sehen die Gesamtrenditen attraktiv aus, mit dem Potenzial für Kurssteigerungen, wenn die Renditen sinken - wir sind übergewichtet in Hochzins- und Schwellenländeranleihen.

Die "Magnificent Seven" unter den Technologiewerten sorgten für den Großteil der Kursgewinne im Jahr 2023. Wir glauben, dass generative KI langfristige Gewinner hervorbringen wird, aber die Aktienauswahl wird entscheidend sein, da die Performance der Gruppe weiterhin fragmentiert ist. Darüber hinaus eröffnen sich durch die Auswirkungen auf die Energieversorgung und den Industriekomplex Chancen für Investoren.

Wir gehen davon aus, dass sich die Märkte weiter verbreitern werden, und halten es für sinnvoll, dass die Anleger in Bereiche diversifizieren, die über eine gute Bewertung und solide Fundamentaldaten verfügen, wie z. B. Value-Aktien. Generell bevorzugen wir weiterhin Japan und sehen ausgewählte Chancen in Schwellenländern wie Südkorea und Vietnam.

Ein aktiver Ansatz ist der Schlüssel zur Bewältigung dieser sich verändernden Marktbedingungen.