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Globaler Marktausblick zur Jahresmitte 2024
Wie könnte die Zentralbankpolitik Ihr Portfolio beeinflussen?
Zur Jahresmitte haben sich die Erwartungen für Zinssenkungen weiter in die Zukunft verschoben, und es werden nun auch deutlich weniger Zinssenkungen erwartet. Dies hat an den Märkten zu einer Neubewertung geführt. Wir rechnen für die globale Wirtschaft mit einem Wachstum. Während sich die US-Wirtschaft weiterhin robust zeigt, deuten die Frühindikatoren darauf hin, dass das Narrativ von der Einzigartigkeit der USA verblassen könnte.
Wir gehen von einer weiteren Marktverbreiterung mit selektiven Aktien- und Anleihechancen aus. Vor allem aber dürfte der anhaltende Übergang von der Niedrigzinswelt nach der globalen Finanzkrise hin zu einem Marktumfeld, das von höheren Zinsen geprägt ist, günstige Outperformance-Bedingungen für aktive Manager schaffen.
Video
Zusammenfassung mit Anlagespezialistin Ritu Vohora
Ritu Vohora, Anlagespezialistin für Kapitalmärkte, fasst einige der wichtigsten Themen zusammen, die beim Webinar zum diesjährigen globalen Marktausblick 2024 mit Stand zur Jahresmitte diskutiert wurden.
„Higher for longer“ ist zum Konsens geworden
Die meisten Zentralbanken der Industrieländer müssen angesichts wieder steigender Inflationsraten einen Balanceakt vollführen. Die US-Notenbank (Fed) dürfte weniger Zinssenkungen vornehmen, während wir bei der Europäischen Zentralbank mit ein bis drei Kürzungen rechnen. In Japan erwarten wir eine allmähliche Straffung der geldpolitischen Linie.
Wichtigste Punkte
Die Fed dürfte die Märkte eher mit weniger als mit mehr Zinskürzungen überraschen.
Chancen über die „Magnificent Seven“ hinaus
Wir glauben, dass die künstliche Intelligenz langfristige Gewinner hervorbringen wird. Die Titelauswahl ist aber entscheidend, da sich bei den Mega-Cap-Techaktien so langsam die Spreu vom Weizen trennt. Wir rechnen damit, dass sich das Spektrum an Anlagechancen weiter ausweiten und auch Unternehmen und Sektoren einschließen wird, die in den letzten Jahren dem breiten Markt vielleicht hinterhergehinkt sind. Value-Aktien – und möglicherweise auch Small Caps – könnten dabei unseres Erachtens Large-Cap-Wachstumswerten die Dominanz langsam streitig machen.
Wichtigste Punkte
Jetzt dürfte der richtige Zeitpunkt sein, um in Bereiche zu diversifizieren, die über Bewertungsunterstützung und robuste Fundamentaldaten verfügen, wie zum Beispiel Value-Aktien.
VALUE-AKTIEN GUT FÜR GEWINNAUFSCHWUNG POSITIONIERT
Geschätzter Gewinn je Aktie sollte bei Value-Werten im weiteren Verlauf des Jahres höher sein als bei Growth-Werten
Stand: 13. Mai 2023
Quelle: FTSE Russell (siehe „Zusätzliche Angaben“)
Die tatsächlichen Ergebnisse können erheblich von den Schätzwerten abweichen. Jeder Zeitraum zeigt die geschätzte Veränderung der Quartalsergebnisse für Growth- und Value-Aktien im Vergleich zum Vorjahr für jedes Quartal dieses Jahres.
Steigende Investitionen sollten Value-Sektoren zugutekommen
Im Gegensatz zum US-Markt, der einen sehr hohen Anteil an Growth-Aktien hat, sind am internationalen Markt Value-orientierte Sektoren wie Finanzen, Grundstoffe, Industrie und Energie stärker vertreten. Diversifizierung von Lieferketten, Wiederaufbau von Infrastruktur, Verteidigungsausgaben und die Wahrscheinlichkeit höherer Energiepreise – all diese Trends dürften die traditionellen Value-Sektoren durch steigende Investitionen begünstigen.
Wichtigste Punkte
Wir bevorzugen weiterhin Japan und sehen vereinzelte Anlagechancen in Schwellenländern wie Südkorea und Vietnam.
Unsicheres Marktumfeld spricht für Anleihen kürzerer Duration
Kurzfristige Anleihen sind in unsicheren Zeiten wie diesen typischerweise sehr beliebt, da sie von Zinsänderungen weniger stark betroffen sind als ihre längerfristigen Pendants. Sie bieten außerdem das Potenzial für höhere Erträge als bei Geldmarktinstrumenten und sind dabei fast genauso liquide, was in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld nützlich sein kann.
Wichtigste Punkte
Wir haben eine Präferenz für Anleihen mit kurzer Duration. Trotz enger Kreditspreads sind die Gesamtrenditen attraktiv, und es gibt Potenzial für Kursgewinne, sollten die Renditen sinken.Aktuell sind wir in Hochzins- und Schwellenländeranleihen übergewichtet.
Energieaktien und Rohstoffe als potenzieller Inflationsschutz
Aktien müssen in einer Rezession in der Regel deutlich Federn lassen und tendieren auch schwächer, wenn die Inflation höher liegt. Nicht so Energiewerte, die sich in der Vergangenheit bei sehr hohen Inflationsraten relativ gut behaupten konnten. Demnach dürfte eine Möglichkeit, wie Anleger sich gegen Inflationsrisiken absichern können, darin bestehen, Portfolios auf den Energiesektor und andere rohstofforientierte Aktien auszurichten.
Wichtigste Punkte
Die sich hartnäckig haltende Inflation könnte im Zuge eines breiteren globalen Wachstums wieder anziehen. Rohstofforientierte Aktien können eine wirksame Möglichkeit bieten, um durch das Inflationsrisiko zu navigieren.
Ansichten zur taktischen Allokation 2024
Stand: 31. Mai 2024
Die Anlageexperten der Multi-Asset-Abteilung von T. Rowe Price präsentieren ihre Einschätzungen zur relativen Attraktivität von Anlage- und Sub-Anlageklassen in den nächsten 6 bis 18 Monaten.
Anhaltendes Gewinnwachstum, jedoch auch hohe Erwartungen. Potenzial für breitere Marktchancen gestützt auf ein stärkeres Wachstum, steigende Rohstoffpreise und anhaltend stabile Verbraucherausgaben.
Anhaltend attraktive Renditen, jedoch potenziell erhöhte Volatilität aufgrund der weltweiten Unterschiede in Sachen Wachstum, Inflation und Zentralbankerwartungen. Nach wie vor günstige Kredit-Fundamentaldaten, jedoch anhaltend enge Spreads.
Weiterhin attraktive Renditen bei anhaltender Inversion der Renditekurve und flexible Liquidität, um sich ergebende Marktchancen zu ergreifen.
Abonnieren Sie unseren monatlichen Newsletter und die Global Asset Allocation Viewpoints unseres Investmentkomitees
Jeden Monat erstellt unser Investmentkomitee einen Bericht, in dem dargelegt wird, welche beiden Marktthemen wir gerade beobachten, wie unsere Markteinschätzungen für die einzelnen Regionen aussehen (bullisch, bärisch) und welche Anlageklassen wir aktuell über- bzw. untergewichten.
Dieser Bericht soll Ihnen bei Ihrer Entscheidungsfindung und bei der Beratung Ihrer Kunden helfen.
Die Ansichten sind die Meinungen der Autoren des Global Market Outlook Midyear Update vom 7. Juni 2024.
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