KI-Agenten und Robotik: Schlüsselfaktoren für künftige technologische Innovationen?

Bei unserer jährlichen Reise ins Silicon Valley wurde erneut deutlich, dass die KI den Aktienmärkten im Jahr 2025 wichtige Impulse geben dürfte. Sie könnte auch die Weltwirtschaft langfristig verändern. Die Möglichkeiten einer von KI geprägten Zukunft werden immer deutlicher, von KI-Agenten, die mit Menschen interagieren und digitale Aufgaben erledigen können, bis hin zu Fortschritten bei selbstfahrenden Fahrzeugen und humanoiden Robotern. Dieser Artikel beleuchtet einige der wichtigsten Anlagethemen, auf die wir uns heute konzentrieren, während der Technologiesektor die Welt von morgen gestaltet.

Die Aussicht auf Produktivitätssteigerungen beflügelt die Nachfrage nach Chips

Die KI birgt das Potenzial, in zahlreichen Branchen die Kosten zu senken und die Effizienz zu steigern, was eine deflationäre Wirkung auf die Weltwirtschaft hätte. Diese Technologie könnte zum größten Produktivitätsmotor seit der Elektrizität werden, da Unternehmen KI-Lösungen für Automatisierung und Entscheidungsprozesse nutzen.

„Die Idee von einer permanenten Rolle der der KI bedeutet nicht, dass die KI keinen Zyklen unterliegt.“
Dominic Rizzo, Portfoliomanager, Global Technology Equity

Hersteller hochentwickelter Halbleiter, die das Rückgrat der KI-Revolution bilden, scheinen gut aufgestellt, da der Innovationsschub bei KI-Anwendungen die Nachfrage ankurbelt. Wir gehen davon aus, dass die Ausgaben für KI und neue Technologien in den nächsten 12 Monaten hoch bleiben, da große Unternehmen weiterhin stark in die KI-Infrastruktur investieren. Insbesondere beobachten wir, dass sich der Fokus bei der Herstellung digitaler Halbleiter von universell einsetzbaren Grafikprozessoren (GPUs) auf anwendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs) ausweitet. Darüber hinaus verfolgen wir die disruptiven Auswirkungen neuer und kostengünstiger KI-Modelle auf den Markt. Wir rechnen damit, dass es eine Vielzahl von Modellen geben wird – sowohl große als auch kleine. Für anspruchsvolle Verbraucheranwendungen sind möglicherweise größere, kostenintensive KI-Modelle erforderlich. Erschwinglichere Modelle könnten hingegen entscheidend sein, um den praktischen Einsatz von KI-Anwendungen voranzutreiben. Daher dürfte der Bedarf an Ressourcen für das Training von KI-Modellen und die anschließende Nutzung der Modelle für Vorhersagen (Inferenzen) mittelfristig zunehmen, wenn KI in größerem Umfang eingesetzt wird.

Innovationen wie die des chinesischen KI-Unternehmens DeepSeek könnten eine effizientere Nutzung von KI-Hardware erlauben. Die weitere Entwicklung bleibt abzuwarten, doch es ist gut möglich, dass US-amerikanische KI-Labore viele dieser Effizienzgewinne nutzen, unverändert viel (oder sogar noch mehr) Rechenleistung und Kapital in die Verbesserung ihrer KI-Modelle investieren und dadurch noch bessere Ergebnisse erzielen als zuvor.

Die Wettbewerbslandschaft der KI-Chips

(Abb. 1) Einige der wichtigsten Wettbewerber auf den Märkten für GPUs und ASICs

Hinweis: Nur zu Illustrationszwecken. Die Abbildung zeigt nur Beispiele großer Unternehmen im GPU- und ASIC-Bereich und repräsentiert nicht alle Marktteilnehmer, die zum Wachstum des KI-Chipmarktes beitragen könnten.
¹ AMD Advancing AI Event 2024 für Schätzungen 2028. Die Schätzungen beziehen sich auf den gesamten adressierbaren Markt für KI-Chips (TAM). Der TAM ist der gesamte potenzielle Markt für ein Produkt oder eine Dienstleistung. Es gibt keine Garantie, dass die Prognosen (AMD-Prognose, Oktober 2024) eintreffen, und die tatsächlichen Ergebnisse können erheblich abweichen.

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Könnte der aktuelle Hype zu spekulativen Übertreibungen führen? Derzeit sind die Bewertungen nicht so übertrieben hoch wie während der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre, doch das könnte sich ändern. Unsere Aufgabe als aktive Manager ist es, auf mögliche Blasen verantwortungsvoll zu reagieren. Die Idee von einer permanenten Rolle der KI bedeutet nicht, dass die KI keinen Zyklen unterliegt. Bei Wellen der technologischen Innovation erwarten die Marktteilnehmer oft einen linearen Verlauf und werden dann möglicherweise von einer Entwicklung in Form einer S-Kurve² überrascht. Lieferkettenprobleme müssen in der ersten Hälfte dieses Jahres weiterhin beobachtet werden, aber wir erwarten, dass die Anleger über kurzfristige Schwierigkeiten hinwegsehen werden.

Bewertung des Aufstiegs spezialisierter Chips
Der gesamte Zielmarkt für Chips könnte bis zum Jahr 2028 einen Umfang von USD 500 Mrd.¹ erreichen. Trotz der jüngsten Marktvolatilität bei US-Technologiewerten, die auch die auf Chips für KI-Anwendungen spezialisierten führenden Halbleiterunternehmen betraf, rechnen wir mit einer anhaltenden Weiterentwicklung des Chipmarkts. Im Laufe der Zeit wird der Bedarf an maßgeschneiderten Chips steigen, darunter anwendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs), mit denen sich größere und spezifischere Arbeitslasten bewältigen lassen. Die wachsende Verwendung spezialisierter Chips stellt nicht zwangsläufig eine Bedrohung für die universell einsetzbaren Grafikprozessoren (GPUs) dar. Verschiedene Chiptypen existieren schon seit einiger Zeit nebeneinander, und bei Unternehmen in beiden Segmenten bestehen potenziell attraktive Anlagechancen.

Der Wettbewerb um die Vorreiterrolle bei Unternehmenssoftware

Da die Ausgaben für die KI-Infrastruktur steigen, sind auch im Jahr 2025 und darüber hinaus spannende Entwicklungen bei KI-Anwendungen zu erwarten. Das Aufkommen von KI-Agenten hat den KI-Sektor um eine dynamische und weitreichende Dimension erweitert. Diese hochentwickelten KI-Systeme sind in der Lage, Aufgaben innerhalb eines Unternehmens zu planen und auszuführen, und dienen dabei als Orientierungshilfe. Sie bieten einen größeren Leistungsumfang als einfache Chatbots, die von Menschen mitgesteuert werden. Vielmehr fungieren sie als virtuelle Mitarbeiter, die Aufgaben wie das Sammeln von Daten, das Treffen von Entscheidungen und die Ausführung von Abläufen autonom erledigen können und ihre Effektivität im Laufe der Zeit verbessern. Der Wettbewerb im Bereich Unternehmenssoftware dreht sich darum, welches der großen Unternehmen eine führende Rolle als Anbieter des primären KI-Agenten übernimmt, der auf unterschiedliche Daten zugreift und die anderen Agenten innerhalb eines Unternehmens steuert. Zudem zieht die Ansammlung von Daten innerhalb einer Plattform weitere Daten und Anwendungen an, sodass es immer schwieriger wird, sich von diesem System zu lösen. Diese „Anziehungskraft“ der Daten und die wachsende Bedeutung von KI-Agenten werden maßgeblich beeinflussen, welche Unternehmen im Jahr 2025 am Softwaremarkt die Führung übernehmen. Technologieunternehmen müssen daher ihre Daten modernisieren, um von diesen KI-Entwicklungen zu profitieren.

„Das Aufkommen von KI-Agenten hat den KI-Sektor um eine dynamische und weitreichende Dimension erweitert.“
Tony Wang, Portfoliomanager, Science and Technology Equity

Trotz des attraktiven Umfelds beschleunigter Innovationen und insgesamt steigender Ausgaben für Technologie mahnen die hohen Bewertungen in einigen Bereichen der Softwarebranche zur Vorsicht. Eine sorgfältige Prüfung der Gewinnprognosen und der Fokus auf die Verbesserung der grundlegenden Geschäftsergebnisse sind ebenfalls von entscheidender Bedeutung. Anleger können sich dabei auf die Entwickler von Anwendungen konzentrieren, die offensichtlich am besten positioniert sind, um ihre erheblichen Investitionen in KI-Infrastruktur in den kommenden Jahren in Gewinne umzuwandeln. Wie jedoch das jüngste Aufkommen erschwinglicherer Modelle (und die Marktreaktion darauf) gezeigt hat, ist die Entwicklung des KI-Markts dynamisch und schnelllebig. Daher sollten Anleger wachsam bleiben.

Nicht nur digital: KI-Anwendungen in den Alltag bringen

(Abb. 2) Die KI-Innovation beschleunigt sich von mitgesteuerten Anwendungen hin zu Agenten und autonomen Systemen, wie z. B. selbstfahrenden Fahrzeugen

Quelle: T. Rowe Price.

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Vertikale Integration: Der ungenutzte Vorteil in der Robotik

Ein interessantes Beispiel dafür, wie die Beschleunigung der KI-Rechenleistung Innovationen vorantreibt, findet sich auch in der physischen Welt. Vor dem Hintergrund des Wettlaufs um die Bereitstellung neuer Technologien für Verbraucher erwarten wir im Jahr 2025 weitere Fortschritte bei autonomen Fahrzeugen. Die KI trägt maßgeblich dazu bei, dass die großen Technologieunternehmen die Entwicklung selbstfahrender Fahrzeuge und humanoider Roboter vorantreiben. Investoren sollten sich auf Unternehmen konzentrieren, die nicht nur einen erheblichen Wettbewerbsvorteil beim Umgang mit Daten haben, sondern auch in der Lage sind, ihre Geschäftsprozesse durch einen vertikal integrierten Ansatz zu optimieren. Es wird noch einige Zeit dauern, bis bestimmte Anwendungen oder Roboter kommerziell in großem Maßstab eingesetzt werden können. Doch auch die Fortschritte bei KI-Agenten könnten für einen erheblichen Produktivitätsschub sorgen.

„Die KI trägt maßgeblich dazu bei, dass die großen Technologieunternehmen die Entwicklung selbstfahrender Fahrzeuge und humanoider Roboter vorantreiben.“
Tony Wang, Portfoliomanager, Science and Technology Equity

KI als weltweiter Wachstumsmotor

Wir beurteilen die Aussichten für den globalen Technologiesektor im Jahr 2025 weiter optimistisch, wobei die Bewertungen im globalen Technologieuniversum weitgehend angemessen erscheinen. Führende Branchenunternehmen, die bei KI-Innovationen an der Spitze stehen, sind für eine positive Entwicklung in der nächsten Phase des Zyklus gut positioniert. Technologieunternehmen benötigen nicht nur Daten und Investitionen in Rechenleistung und -infrastruktur, sondern auch Vertriebskanäle und Kunden. Daher werden einige Aktien von einer besseren Konjunktur profitieren – und es gibt zahlreiche Möglichkeiten, von der unterschiedlichen Entwicklung der einzelnen Unternehmen zu profitieren. Letztlich bleibt die KI ein wichtiger Impulsgeber für das Wachstum in verschiedenen Teilsektoren. Angesichts seiner Dynamik eignet sich dieser Bereich gut für aktive Manager, die mit der dynamischen und globalen Entwicklung der KI Schritt halten können ­– und dadurch in der Lage sind, Anlagechancen zu erkennen und die Risiken zu steuern.