Mai 2024 / VIDEO
Wo befinden wir uns im KI-Zyklus?
Wie wir den KI-Zyklus steuern und die Gründe, warum wir beim Aufbau der KI-Infrastruktur noch relativ früh dran sind.
Transkript:
Dazu möchte ich zunächst sagen, dass es für das Navigieren durch Zyklen immer einen Anlagerahmen braucht. Und für die künstliche Intelligenz (KI) als potenzielle Mutter aller Produktivitätszyklen muss dieser Rahmen besonders solide sein. Um verantwortungsvoll durch den KI-Zyklus zu navigieren, suchen wir nach vier Dingen: erstens Schlüsseltechnologien. Dies sind die Technologien, die entscheidend für den Erfolg der Kunden sind oder das Leben ihrer Nutzer drastisch verbessern. Zweitens sollten die Unternehmen, die diese Technologien herstellen, Innovationen in langfristigen Wachstumsmärkten verwirklichen. Was bedeutet das? Es bedeutet, Marktanteile in wachstumsstarken Endmärkten zu übernehmen. Drittens sollten sich die Fundamentaldaten dieser Unternehmen verbessern. Will heißen: Die Umsatzentwicklung beschleunigt sich, die Betriebsmargen steigen oder der Anteil des erwirtschafteten Gewinns, der in freien Cashflow umgewandelt werden kann, verbessert sich. Und dann sollte natürlich noch die Bewertung angemessen sein.
Ich bin in den letzten drei Wochen viel gereist und habe dabei über 50 verschiedene Unternehmen in Korea, Japan, Taiwan, Kalifornien und Deutschland besucht. Das hat mich in meiner Auffassung bestätigt, dass sich der Infrastrukturausbau für KI nach wie vor in einer relativ frühen Phase befindet. Was den ROI bzw. die Kapitalrendite von KI betrifft, so zählt diese angesichts von 20–30%igen Produktivitätssteigerungen bei den Nutzern von Technologien wie GitHub und Copilot zu den höchsten, die wir je gesehen haben. Der Return on Advertising Spend (ROAS), also der tatsächlich erzielte Gewinn pro Werbeausgabe, ist ebenfalls sehr hoch. Ich bin daher davon überzeugt, dass diese GPU-Infrastrukturen weiter ausgebaut werden.
Wie immer bei T. Rowe Price werden wir versuchen, in diesem Umfeld verantwortungsvoll zu navigieren. Ungeachtet der jüngsten Aktienkursperformance denke ich im Moment aber nach wie vor, dass wir hier noch relativ am Anfang der Entwicklung stehen.
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Dominic Rizzo ist der Portfoliomanager der Global Technology Equity Strategy. Er ist Vizepräsident der T. Rowe Price Group, Inc. und der T. Rowe Price International Ltd.