Serbia y el misterio de los 747

La importancia del instinto

Aunque Serbia seguía siendo pobre, había logrado un avance significativo en la década que transcurrió desde el final de las guerras yugoslavas hasta el levantamiento de las sanciones. Se convirtió en el país más industrializado del bloque de la antigua Yugoslavia y contaba con suelo agrícola productivo. A diferencia de países como Eslovenia y Bielorrusia -que se habían adherido rápidamente a la Unión Europea y Rusia, respectivamente-, Serbia se mantenía en gran medida al margen. Así pues, para las potencias extranjeras, la carrera estaba ahora en marcha para establecer relaciones comerciales.

El instinto de Peter de preguntar por los dos 747 resultó ser valioso. Sus contactos en el Ministerio de Hacienda le confirmaron que había dos delegaciones de alto nivel en la ciudad. Un equipo que representaba al Presidente turco Recep Tayyip Erdogan estaba explorando inversiones que incluían bienes inmuebles y capacidad productiva. La delegación de Abu Dhabi estudiaba dos oportunidades. Una era una inversión a largo plazo de aproximadamente 2.000 millones de USD en suelo agrícola, principalmente para producir pienso para camellos. La segunda estaba relacionada con la atractiva ubicación de Belgrado, entre los ríos Danubio y Sava, que lo habían convertido en un centro neurálgico para la industria pesada. El gobierno de Abu Dhabi vio más allá de las mugrientas fábricas de la era socialista y los depósitos de trenes de mercancías el potencial de un paseo marítimo de Belgrado. Los dos 747 puede que no fueran los únicos datos visibles que Peter trasladó a Londres, pero sin duda fueron un indicio de lo que estaba por venir. Esta visión se nos habría escapado si Peter no hubiera estado sobre el terreno, guiado por su propia curiosidad y su deseo de profundizar. Y, de hecho, la inversión extranjera directa en Serbia llegaría a duplicarse entre 2014 y 2020.

Una visión a largo plazo 

Nuestra cobertura de Serbia se remonta a una década antes del viaje de Peter: en 2002 ya habíamos abierto una posición denominada en dólares estadounidenses en la antigua Yugoslavia (se trataba de préstamos del Club de Londres emitidos como parte de una reestructuración de la deuda externa del país con acreedores comerciales). Mantuvimos la posición hasta que se amortizó la deuda en 2018. Actualmente, T. Rowe Price sigue siendo uno de los mayores inversores en Serbia y hemos diversificado la inversión. Al evolucionar los mercados emergentes, en 2014 empezamos a desarrollar nuestra posición en bonos denominados en moneda local. Este no fue el comienzo de la relación de T. Rowe Price con Serbia, pero marcó el momento en que empezamos a convertirnos en uno de los mayores tenedores de su deuda en dólares estadounidenses. 

Los valores específicos identificados y descritos tienen únicamente fines informativos y no representan recomendaciones.

¹Los cinco analistas ASG trabajan en los equipos de renta variable y renta fija. 

²A 31 de diciembre de 2023.  Los activos gestionados por T. Rowe Price Associates, Inc. y sus filiales de asesoramiento de inversiones incluyen los activos totales de la empresa y los activos de renta fija de mercados emergentes dedicados. 
Traducción realizada con la versión gratuita del traductor DeepL.com