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Marktupdate: Schock und Staunen

Die Anleger sind von den am Mittwoch angekündigten schlechter als erwarteten Zöllen betroffen, was die ohnehin schon hohe Unsicherheit weiter verschärft.

April 2025, Auf dem Laufenden

Auf den Punkt gebracht
  • Zollerhöhungen am "Tag der Befreiung" könnten die USA in eine Rezession treiben, was die Inflationsrisiken erhöhen und die Verbraucherstimmung beeinträchtigen würde.
  • T. Rowe Price reduziert das Engagement in US-Aktien aufgrund der handelspolitischen Unsicherheit und sucht nach Chancen an den globalen Märkten.
  • Die Anleger sehen sich mit einer erhöhten Volatilität konfrontiert; Langfristige Auswirkungen auf die globale Ordnung geben angesichts der anhaltenden Handelsspannungen weiterhin Anlass zur Sorge.

Die Anleger sind von den am Mittwoch angekündigten schlechter als erwarteten Zöllen betroffen, was die ohnehin schon hohe Unsicherheit weiter verschärft. Ob Verhandlungen oder Vergeltungsmaßnahmen ausgelöst werden, eine schnelle Lösung scheint unwahrscheinlich. Während sich die kurzfristigen globalen Wachstumserwartungen verschlechtern, könnten die längerfristigen Auswirkungen auf die globale Ordnung noch besorgniserregender sein.

Was wir wissen

  • Die am "Tag der Befreiung" angekündigten Zollsätze waren schockierend höher als erwartet. Sie umfassten "Ausgangswerte + Gegenseitigkeit" nach Ländern. Die Zollsätze, die eingeführt werden, scheinen ausschließlich auf der Höhe des Handelsdefizits jedes Landes mit den USA zu basieren.

Was wir denken

  • Sollten diese Zölle über einen längeren Zeitraum anhalten, ist es zunehmend wahrscheinlich, dass sie die US-Wirtschaft in eine Rezession mit Aufwärtsrisiko für die Inflation führen und die US-Notenbank in eine prekäre Lage bringen werden.
  • Das bereits angehobene negative Verbraucher- und Geschäftsklima wird sich noch verstärken, was die Ausgaben weiter dämpft und wahrscheinlich auf die Arbeitsmärkte durchschlägt.
  • Wir sind zwar bestrebt, die politische Basis zu besänftigen, indem wir uns an eine Renaissance des verarbeitenden Gewerbes in den USA anpassen, glauben aber, dass die Zollsätze mit dem Ziel gewählt wurden, den Verhandlungsspielraum zu maximieren.
  • Während das kurzfristige Risiko für die Wirtschaft zugunsten langfristiger Gewinne heruntergespielt wird, dürfte sich der politische Druck verstärken und die Geschwindigkeit einer Lösung beeinflussen.

Auswirkungen auf Investitionen

  • Wir bleiben vorsichtig, da die kurzfristige Volatilität wahrscheinlich hoch bleiben wird. Angesichts des beispiellosen Ausmaßes an handelspolitischer Unsicherheit haben wir uns zum Ziel gesetzt, das Risiko durch eine Mäßigung des Aktienengagements zu verringern.
  • Wir rotieren weiterhin weg von US-Aktien in Märkte außerhalb der USA. Sollte der einseitige Handelskrieg anhalten, ist die US-Wirtschaft deutlich mehr Risiken ausgesetzt als der Rest der Welt.

Unkartiertes Zollgebiet

Januar 2012 bis März 2025
Line chart displaying consumer and CEO confidence from 2012 to March 2025, showing fluctuating sentiment amid recent uncertainty.

Quellen: Chief Executive Group, Conference Board / Macrobond.

Während die Märkte versuchen, dieses erhöhte Maß an Unsicherheit neu zu bewerten, halten wir Ausschau nach potenziellen Chancen inmitten der Verwerfungen.

Wichtige Informationen

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