Marktupdate: Schock und Staunen

Auf den Punkt gebracht

Zollerhöhungen am "Tag der Befreiung" könnten die USA in eine Rezession treiben, was die Inflationsrisiken erhöhen und die Verbraucherstimmung beeinträchtigen würde.
T. Rowe Price reduziert das Engagement in US-Aktien aufgrund der handelspolitischen Unsicherheit und sucht nach Chancen an den globalen Märkten.
Die Anleger sehen sich mit einer erhöhten Volatilität konfrontiert; Langfristige Auswirkungen auf die globale Ordnung geben angesichts der anhaltenden Handelsspannungen weiterhin Anlass zur Sorge.

Die Anleger sind von den am Mittwoch angekündigten schlechter als erwarteten Zöllen betroffen, was die ohnehin schon hohe Unsicherheit weiter verschärft. Ob Verhandlungen oder Vergeltungsmaßnahmen ausgelöst werden, eine schnelle Lösung scheint unwahrscheinlich. Während sich die kurzfristigen globalen Wachstumserwartungen verschlechtern, könnten die längerfristigen Auswirkungen auf die globale Ordnung noch besorgniserregender sein.

Was wir wissen

Die am "Tag der Befreiung" angekündigten Zollsätze waren schockierend höher als erwartet. Sie umfassten "Ausgangswerte + Gegenseitigkeit" nach Ländern. Die Zollsätze, die eingeführt werden, scheinen ausschließlich auf der Höhe des Handelsdefizits jedes Landes mit den USA zu basieren.

Was wir denken

Sollten diese Zölle über einen längeren Zeitraum anhalten, ist es zunehmend wahrscheinlich, dass sie die US-Wirtschaft in eine Rezession mit Aufwärtsrisiko für die Inflation führen und die US-Notenbank in eine prekäre Lage bringen werden.
Das bereits angehobene negative Verbraucher- und Geschäftsklima wird sich noch verstärken, was die Ausgaben weiter dämpft und wahrscheinlich auf die Arbeitsmärkte durchschlägt.
Wir sind zwar bestrebt, die politische Basis zu besänftigen, indem wir uns an eine Renaissance des verarbeitenden Gewerbes in den USA anpassen, glauben aber, dass die Zollsätze mit dem Ziel gewählt wurden, den Verhandlungsspielraum zu maximieren.
Während das kurzfristige Risiko für die Wirtschaft zugunsten langfristiger Gewinne heruntergespielt wird, dürfte sich der politische Druck verstärken und die Geschwindigkeit einer Lösung beeinflussen.

Auswirkungen auf Investitionen

Wir bleiben vorsichtig, da die kurzfristige Volatilität wahrscheinlich hoch bleiben wird. Angesichts des beispiellosen Ausmaßes an handelspolitischer Unsicherheit haben wir uns zum Ziel gesetzt, das Risiko durch eine Mäßigung des Aktienengagements zu verringern.
Wir rotieren weiterhin weg von US-Aktien in Märkte außerhalb der USA. Sollte der einseitige Handelskrieg anhalten, ist die US-Wirtschaft deutlich mehr Risiken ausgesetzt als der Rest der Welt.

Unkartiertes Zollgebiet

Januar 2012 bis März 2025

Line chart displaying consumer and CEO confidence from 2012 to March 2025, showing fluctuating sentiment amid recent uncertainty.

Quellen: Chief Executive Group, Conference Board / Macrobond.

Während die Märkte versuchen, dieses erhöhte Maß an Unsicherheit neu zu bewerten, halten wir Ausschau nach potenziellen Chancen inmitten der Verwerfungen.

Mai 2025 Aus der Praxis Artikel

Kluge Diversifizierung vor dem Hintergrund der Ausnahmestellung der USA

Die Ausnahmestellung der USA hat zu einer deutlichen Übergewichtung der USA in vielen...

Von Terry Davis

Mai 2025 Make Your Plan Artikel

Bleiben Sie investiert: 5 unschlagbare Argumente für turbulente Zeiten

Wir können die Zukunft nicht vorhersehen, aber wir können uns auf sie vorbereiten.

Wichtige Informationen

Dieses Dokument wurde ausschließlich zu allgemeinen Informations- und/oder Marketingzwecken erstellt.

Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen entsprechen dem Stand vom Februar 2025 und können sich jederzeit unangekündigt ändern; diese Ansichten und Meinungen können sich von jenen anderer Mitarbeiter von T. Rowe Price unterscheiden.

Dieses Dokument ist in keiner Weise als Beratung oder als Verpflichtung zur Beratung zu verstehen (auch nicht in Bezug auf Treuhandanlagen). Interessierte Anleger sollten sich in rechtlichen, finanziellen und steuerlichen Belangen von unabhängiger Seite beraten lassen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die T. Rowe Price-Unternehmensgruppe, einschließlich T. Rowe Price Associates, Inc. und/oder deren verbundene Unternehmen beziehen Einkommen aus den Anlageprodukten und -dienstleistungen von T. Rowe Price. Die angegebene Performance spiegelt die Wertentwicklungen in der Vergangenheit wider und ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge. Der Wert einer Anlage sowie die mit dieser erzielten Erträge können sowohl steigen als auch sinken. Anleger erhalten ihr ursprünglich investiertes Kapital möglicherweise nicht in voller Höhe zurück

Dieses Dokument stellt weder ein Angebot oder eine Einladung noch eine persönliche oder allgemeine Empfehlung oder Aufforderung zum Verkauf oder Kauf von Wertpapieren in irgendeinem Land oder Hoheitsgebiet beziehungsweise zur Durchführung bestimmter Anlageaktivitäten dar. Dieses Dokument wurde von keiner Aufsichtsbehörde irgendeines Landes oder Hoheitsgebiets geprüft.

Die in den Dokumenten enthaltenen Informationen und Meinungen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig und aktuell halten; die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Quellen können wir jedoch nicht garantieren. Wir übernehmen keine Gewähr dafür, dass sich Vorhersagen, die möglicherweise getätigt werden, bewahrheiten werden. Die in diesen Dokumenten enthaltenen Ansichten sind zum auf den Dokumenten vermerkten Datum aktuell und können sich ohne Vorankündigung ändern. Diese Ansichten können von denjenigen anderer Unternehmen und/oder Partner der T. Rowe Price-Gruppe abweichen. Unter keinen Umständen dürfen das vorliegende Dokument oder Teile davon ohne Zustimmung von T. Rowe Price vervielfältigt oder weiterverbreitet werden.

Das Dokument ist nicht zum Gebrauch durch Personen in Ländern oder Hoheitsgebieten bestimmt, in denen seine Verbreitung untersagt ist oder Beschränkungen unterliegt. In bestimmten Ländern wird es nur auf spezielle Anforderung zur Verfügung gestellt. Das Dokument ist nicht für Privatanleger bestimmt, unabhängig davon, in welchem Land oder Hoheitsgebiet diese ihren Wohnsitz haben.

Australien– Veröffentlicht durch T. Rowe Price Australia Limited (ABN: 13 620 668 895; AFSL: 503741), Level 28, Governor Phillip Tower, 1 Farrer Place, Sydney NSW 2000, Australien. Nur für Großanleger.

Kanada – Veröffentlicht in Kanada durch T. Rowe Price (Canada), Inc. Die Anlageverwaltungsdienstleistungen von T. Rowe Price (Canada), Inc. sind nur für institutionelle zugelassene Anleger und institutionelle zugelassene Kunden gemäß Definition im National Instrument 45-106 und im National Instrument 31-103 verfügbar. T. Rowe Price (Canada), Inc. schließt mit verbundenen Unternehmen schriftliche Delegationsvereinbarungen über die Erbringung von Anlageverwaltungsdienstleistungen ab.

EWR—Sofern nicht anders angegeben, wird dieses Dokument herausgegeben und genehmigt von T. Rowe Price (Luxembourg) Management S.à r.l. 35 Boulevard du Prince Henri L-1724 Luxemburg, zugelassen und beaufsichtigt von der luxemburgischen Finanzaufsicht (CSSF – Commission de Surveillance du Secteur Financier). Nur für professionelle Kunden.

Neuseeland— Herausgegeben von T. Rowe Australia Limited (ABN: 13 620 668 895; AFSL: 503741), Level 28, Governor Phillip Tower, 1 Farrer Place, Sydney NSW 2000, Australien. Es erfolgt kein öffentliches Angebot von Anteilen. Daher dürfen die Anteile weder direkt noch indirekt in Neuseeland angeboten, verkauft oder geliefert werden; zudem dürfen in Neuseeland weder Angebotsdokumente noch Werbeunterlagen im Zusammenhang mit einem Angebot der Anteile verteilt werden, es sei denn, es liegt kein Verstoß gegen den Financial Markets Conduct Act 2013 vor.

Schweiz – Herausgegeben in der Schweiz von T. Rowe Price (Switzerland) GmbH, Talstrasse 65, 6. Stock, 8001 Zürich, Schweiz. Nur für qualifizierte Anleger.

Großbritannien– Dieses Dokument wird herausgegeben und genehmigt von T. Rowe International Ltd, Warwick Court, 5 Paternoster Square, London EC4M 7DX, zugelassen und reguliert durch die britische Financial Conduct Authority. Nur für professionelle Kunden.

USA – Herausgegeben in den USA von T. Rowe Investment Management, Inc., 100 East Pratt Street, Baltimore, MD, 21202, die der Aufsicht durch die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (US Securities and Exchange Commission) unterliegt. Nur für institutionelle Anleger.

202504-4376373