Globaler Marktausblick zur Jahresmitte 2024
Aktives Investieren
Sich verändernde Marktbedingungen begünstigen aktives Management
Das Anlageumfeld befindet sich in einem deutlichen Umbruch. Auf eine Ära, die von niedrigen Zinsen und üppiger Liquidität nach der Finanzkrise geprägt war, folgt eine Ära mit höheren Zinsen, größeren Renditeunterschieden und volatileren Märkten. Wir glauben, dass sich diese Übergangsphase in der zweiten Jahreshälfte 2024 fortsetzen wird und dass dieses Umfeld eine Outperformance aktiver Manager unterstützen wird.
Anleger müssen in diesem schwierigen Umfeld ein stärkeres Augenmerk auf die Bewertungen legen als in den letzten Jahren, in denen „die steigende Flut alle Boote nach oben trieb“. Traditionelle Kompetenzen, beispielsweise das Erkennen der treibenden Faktoren für Aktien und der idiosynkratischen Risiken, werden dabei weiter entscheidend sein. Darüber hinaus sind neben den Fundamentaldaten der Unternehmen auch die breiteren makroökonomischen, sozialen und geopolitischen Faktoren zu berücksichtigen.
Aktive Manager schneiden nach Phasen einer hohen Index-Konzentration üblicherweise gut ab
Aktive Manager werfen den Blick typischerweise über die Benchmarks hinaus und setzen auf potenziell zyklische Faktoren, wie es etwa bei Small‑Cap- und Value-Aktien der Fall ist, die unserer Meinung nach in der kommenden Zeit begünstigt werden könnten. Aktive Top-Manager haben in der Vergangenheit auch dann eine gute Performance erzielt, wenn eine hohe Konzentration im Index vorlag, was in der letzten Zeit so sehr der Fall war wie nie zuvor.2 Auch wenn es kaum möglich ist, zu sagen, wann diese hohe Konzentration im Index spürbar nachlassen wird, gibt es doch bereits Anzeichen dafür, dass die Dominanz der Glorreichen Sieben allmählich schwindet.
Wir gehen davon aus, dass mit dem Ende der Niedrigzins-Ära die Renditestreuung und die Volatilität an den Anleihemärkten steigen werden. Anleger können bei der Durationssteuerung, der Länderauswahl, der Kurvenpositionierung und der Wertpapierauswahl von einem aktiven Management profitieren.
Wir erwarten nicht, dass sich die Anleger aufgrund dieser Entwicklungen in großem Stil aus passiven Investments zurückziehen werden, sind jedoch der Ansicht, dass ein aktives Management für das bevorstehende Umfeld von Vorteil sein kann, da es in Zeiten erhöhter Volatilität und Renditestreuung bessere Ergebnisse erzielen kann.
2 Basierend auf der Performance von eVestment U.S.Large-Cap-Managernund der Konzentration des S&P 500-Index, Analysen für den Zeitraum 30. September 1989 bis 31. Dezember 2023. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge. Zum 30. April 2024 verzeichneten der S&P 500-Index und der Russell 1000 Growth-Index die höchste Konzentration seit 20 Jahren (gemessen an der kombinierten Gewichtung der zehn größten Aktien in jedem Index).
How central bank policy could impact your portfolio
Expectations of central bank policy have shifted since the beginning of the year. What factors will shape the path of rate cuts in the second half of 2024?
Broadening global growth, resurgent inflation define outlook
Jeden Monat erstellt unser Investmentkomitee einen Bericht, in dem dargelegt wird, welche beiden Marktthemen wir gerade beobachten, wie unsere Markteinschätzungen für die einzelnen Regionen aussehen (bullisch, bärisch) und welche Anlageklassen wir aktuell über- bzw. untergewichten.
Dieser Bericht soll Ihnen bei Ihrer Entscheidungsfindung und bei der Beratung Ihrer Kunden helfen.
Aktive Anlagen können mit höheren Kosten verbunden sein als passive. Anlagen und können hinter dem breiten Markt oder passiven Konkurrenten mit ähnlichen Zielen zurückbleiben.
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