Emerging Markets Discovery Equity Fund

Kapitalverlustrisiko. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis auf die aktuellen oder künftigen Ergebnisse. Bitte berücksichtigen Sie bei der Wahl eines Produkts oder einer Strategie auch andere Faktoren.

Die aufgeführten Fonds sind keine vollständige Liste der verfügbaren Fonds. Besuchen Sie www.funds.troweprice.com, um die gesamte Palette der von T. Rowe Price angebotenen Fonds zu sehen, einschließlich derer, die ökologische und soziale Merkmale als Teil ihres Anlageprozesses berücksichtigen. Aktuelle Informationen über die Anlagestrategie der einzelnen T. Rowe Price-Fonds finden Sie in den jeweiligen KID und Prospekten der Fonds.

Übersicht

Strategy

Fund Summary

Wir suchen nach Signalen für positive fundamentale Veränderungen bei stabilen, aber unbeliebten Unternehmen, bei denen uns die Skepsis der Anleger unbegründet erscheint. Begegnungen mit Firmenvorständen spielen in unserem Ansatz eine zentrale Rolle. Wir fahnden nach hochkarätigen Führungsteams mit einer strategischen Vision, konkreten Plänen für den Weg zum Erfolg und der Fähigkeit, die eigenen Vorstellungen umzusetzen. Die Förderung ökologischer und/oder sozialer Merkmale wird durch die Selbstverpflichtung des Fonds erreicht, mindestens 10% des Portfoliowertes in nachhaltigen Anlagen im Sinne der Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzen (SFDR) zu halten. Darüber hinaus wenden wir interne Filter für die Auswahl an (Ausschlussliste). Der Portfoliomanager wird durch den Vergleichsindex des Fonds, der lediglich zum Performance-Vergleich dient, in seinen Entscheidungen nicht eingeschränkt.

Performance - nach Abzug von Gebühren

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Prognose zukünftiger Ergebnisse.

31-Mai-2022 - Ernest Yeung, Portfoliomanager,

Angesichts der Hoffnung auf eine Aufhebung der Lockdowns in China und der Rally an den rohstoffabhängigen lateinamerikanischen Märkten entwickelten sich Aktien der Schwellenländer im Mai besser als Aktien der Industrieländer. Während der russisch-ukrainische Krieg das Umfeld weiter belastete, stabilisierten sich die meisten osteuropäischen Märkte. Ungarische Aktien machten indessen nach der Bekanntgabe neuer Steuern auf kriegsbedingte Gewinne einen Rücksetzer. Die Risikobereitschaft wurde durch Anzeichen gestützt, dass die US-Notenbank ihren Zinsstraffungskurs etwas moderater weiterführen könnte. Derweil sorgte auch China für Optimismus, nachdem einige Großstädte wieder in die Normalität zurückkehrten und die Regierung die Coronabeschränkungen aufgrund der sinkenden Fallzahlen lockerte und ein umfassendes Konjunkturpaket ankündigte. Auf Portfolioebene leisteten unsere Titelauswahl in Indien und China, unser Engagement in Argentinien und die Nullgewichtung in den Vereinigten Arabischen Emiraten positive Beiträge zur Performance. Am indischen Markt entwickelte sich vor allem unsere Position in einem Flüssigerdgasimporteur positiv, der von langlaufenden Verträgen profitiert, sodass die beispiellosen Preisschwankungen bei Gas weniger stark zu Buche schlugen. Ebenfalls positiv schlug unsere Position in einem argentinischen Rohrhersteller zu Buche, der eine über den Prognosen liegende Gewinnmeldung veröffentlichte. Die Zugewinne am chinesischen Markt waren in erster Linie unserem Engagement in einem Tech-Riesen zu verdanken, der ebenfalls über dem Marktkonsens liegende Gewinne vermeldete. Einen wesentlichen negativen Performancebeitrag lieferte indessen unsere Beteiligung an einer ungarischen Bank, deren Aktie nach unten tendierte, nachdem die Regierung die geplante Einführung von Steuern auf kriegsbedingte „Zusatzgewinne“ bekanntgegeben hatte, um das Haushaltsdefizit zu reduzieren.

31-Mai-2022 - Ernest Yeung, Portfoliomanager,

Wir haben unsere Untergewichtung im Grundstoffsektor reduziert, indem wir unsere Beteiligungen an einem Zementhersteller und an einem Metallbauunternehmen verkauft haben. Zudem haben wir unser Engagement in Nicht-Basiskonsumwerten zurückgefahren, indem wir aufgrund rückläufiger Tourismuszahlen unsere Beteiligung an einem Kasinobetreiber reduziert haben. Zudem haben wir aus Bewertungsgründen unser Engagement in einem verbraucherorientierten Internet-Mischkonzern zurückgefahren. Im Gegenzug haben wir unsere Übergewichtung im Basiskonsumsektor, der sich in einem Umfeld mit steigender Inflation üblicherweise robust entwickelt, angehoben, indem wir eine neue Position in einer südkoreanischen Lebensmittelanbieter eröffnet haben. Ebenfalls angehoben haben wir unsere Übergewichtung im Energiesektor, indem wir einen vielversprechenden Einstiegspunkt genutzt haben, um in einem Öldienstleister zu investieren, der unseres Erachtens von der steigenden Nachfrage im Bereich Ölförderung profitieren dürfte.

31-Mai-2022 - Ernest Yeung, Portfoliomanager,

Wir haben unsere Untergewichtung in Indien angehoben, indem wir unsere Beteiligungen an einem Metallunternehmen und einem Zementhersteller reduziert haben, deren Risiko-/Ertragsprofile sich nach einer starken Kursrally verschlechtert hat. Unsere Untergewichtung in Südkorea haben wir indessen zurückgefahren, indem wir neue Positionen in einem Telekommunikationsanbieter und einem Lebensmittelunternehmen eröffnet haben. Wir haben zudem am chinesischen Markt wieder mehr Anlagechancen identifiziert und neue Positionen in einem Öldienstleister und einem Tech-Riesen eröffnet. Insgesamt konzentriert sich unser Bottom-up-Ansatz auf Unternehmen, die aus eigener Kraft Erfolgsgeschichte schreiben, von der Wiedereröffnung der Wirtschaft profitieren oder auf traditionelle Branchen ausgerichtet sind. Diese Faktoren schlagen sich auch in unserer Länderallokation nieder.

30-Juni-2021 - Ernest Yeung, Portfoliomanager,

Saudi British Bank is a subsidiary of HSBC Bank, and one of the strongest corporate and retail banks in Saudi Arabia. Its corporate lending has lagged; however, we invested in the stock as we look favorably at the new management team and the bank's restructuring story. We think it is well placed to benefit from the potential corporate growth over the medium term given its liquid and well capitalized balance sheet.

We bought shares of CIMB Group, a Malaysian bank with exposure to Indonesia, Thailand, and Singapore. Like most banks, profits were hit by the pandemic which reduced the demand for new loans and prompted an increase in provisions for doubtful debts. We believe that investors have yet to fully appreciate the bank's self-help efforts. The bank reduced its operating expenditure last year on the back of various cost-rationalization initiatives.

Firstrand is one of the largest South African banks by assets with a comprehensive range of banking services. About 80% of its normalized earnings are from South Africa and the rest from the UK and the rest of Africa. We purchased shares because we view Firstrand as one of the highest quality banks in EM and believe that its superior return-on-equity compared to its peers is sustainable in the medium term.
We sold Anhui Conch, one of China's largest cement producers, as our investment thesis has played out. We acquired the cement producer as we deemed it a beneficiary of consolidation amid slowing new capacity additions in China. We liked that it shifted its focus way from market share competition to profitability and that it's a well-run company with cost leadership in the industry and an unlevered balance sheet. However, with limited scope for volume growth, potentially range bound cement prices, and a lack of visibility on a possible change in its capital allocation policy, we decided to sell the stock.

POSCO is South Korea's largest steelmaker and we have sold shares as we see limited potential upside. While the supply and demand dynamics remain constructive, we expect steel prices to peak in the next few quarters.
We purchased shares in Gree Electric Appliances, one of the largest air conditioner manufacturers in China, which we view as a "forgotten" stock that has undertaken self-help measures and one with a catalyst - an employee share ownership scheme. It has been weighed down by the coronavirus pandemic, destocking, and channel reform. However, we believe that Gree has seen the worst and that going forward earnings will likely improve due to the company's growth potential, dominant market share and the upgrade trend in consumption.

We used proceeds of the sale of Haier Smart Home shares to acquire Gree Electric shares. Home appliance maker Haier, which has a strong positioning in refrigerators and washing machines, has priced in the expected margin upside and hence, we decided to deploy our funds elsewhere.�

We acquired shares of Huayu Auto, a high-quality auto parts supplier in China. It has executed well in the past and will likely benefit should EV pick up.

We bought shares of Singapore-listed Jardine Cycle & Carriage, the investment holding company of the Jardine Matheson Group in Southeast Asia. The Jardine group is undergoing a restructuring which we view as positive for Jardine Cycle as it will pave the way for increased transparency. In addition, Jardine Cycle traded at a discount to its unit Astra International, Southeast Asia's largest independent auto group. We see value in Astra, a market proxy for Indonesia, given the good execution of its management team and its net cash position.�
In the quarter, we sold shares of Zhejiang Expressway, an operator of high-grade toll roads in China's eastern province of Zhejiang. Its 2020 results beat expectations despite the impact of the coronavirus pandemic, but the market continues to underappreciate the stock. Based on our sell discipline, we will not be tempted to keep a flatlining stock in the portfolio beyond a two to three-year time horizon.
We sold shares of South Korea-based SK Hynix, one of the world's largest maker of DRAM chips, locking in gains as the stock has hit our target price. Shares may be under pressure in the coming months as we are near the peak of the current memory upcycle.

AAC Technologies is a maker of miniaturized components for smart mobile devices. We bought shares of the company because we are enthused by its venture into new products such as camera lenses, as it will tap its precision engineering capabilities. We like that the management is actively engaged and committed to making improved versions of their core acoustics products and finding new markets.

30-Juni-2021 - Ernest Yeung, Portfoliomanager,

Owning JOYY Inc, one of the largest video live streaming platforms in China, detracted from performance as its shares fell following sharp gains in the first quarter, exacerbated by the regulatory uncertainty within the internet space. In February, JOYY completed the sale of its domestic video live streaming business to Baidu, a dominant search engine in China, which turned its focus on international live streaming and short video. Live streaming has been growing in China for many years and has emerged as a monetization tool for most major apps. We believe that overseas markets will follow such a trend and that JOYY will likely benefit through BIGO Live, its live streaming app for Southeast Asian countries.

In the ecommerce space, shares of Vipshop, a large Chinese online apparel inventory clearance platform, lagged following gains in the last consecutive quarters and amid the regulatory clampdown in the industry.� The company has shown strong execution in the last two years with its cost cuts and re-calibration on discounted apparel merchandising and user growth. Its latest quarterly revenue beat consensus and we believe its strong user growth, which the company is focusing on this year, will likely drive revenue growth for longer than expected.
Shares of Hon Hai Precision, one of the world's largest electronics goods maker, paused after a strong run in the previous two quarters brought about by a surprise dividend payout and its plans to venture into the electric vehicle (EV) business. The strong moves it has made in its EV capabilities shifts its product exposure in an increasingly sustainable direction.�

Not owning Evergreen Marine hurt returns as the container shipping company's quarterly earnings significantly outpaced consensus estimates due to the increase in freight rates and better operating expense controls. The management attributed the freight rates rise to substantial demand coupled with a supply shortage. �
Owning OTP Bank, Hungary's leading bank, worked well for the portfolio as its shares outperformed, boosted by positive results and the acquisition of Nova KBM, the second-biggest bank in Slovenia in terms of market share. We view the acquisition as incrementally positive. With OTP's strong capital generation and robust capital buffer, we believe it has the ability to fund the purchase internally with scope for further acquisitions. Following a string of acquisitions, through its foreign subsidiaries, OTP has operations in Bulgaria, Croatia, Romania, and Russia among others.
In addition to Vipshop, Hong Kong-listed Galaxy Entertainment, one of Macau's casino operators, hurt relative performance. The resurgence of cases in southern China cast a pall on its stock price. We think the stock has not priced in the ramp-up of the vaccination rate in China that could bode well for the opening of borders. We believe Galaxy has a stronger balance sheet compared to its rivals and we expect it to benefit from pent-up demand as its product offerings better match Chinese consumer demand.
Owning Beijing Capital International Airport (BCIA), China's largest airport, crimped relative returns as the rise in new coronavirus cases in Guangzhou and Shenzhen dragged down tourism and travel-related names. We continue to own BCIA as we think it will benefit from a post-coronavirus travel resumption and earnings recovery with the return of international passenger volumes and duty-free spending.

NARI Technology, which makes electrical equipment and counts China's major state-owned grid companies as key customers, hurt as the share price took a breather following its rally in the last two quarters.� The second-quarter profit alert showed that market share gains and margin improvement are on track. We believe that NARI will benefit from power grid companies wanting to improve transmission efficiency and from the potential growth in secondary equipment spending.
In addition to OTP Bank, Banco BTG Pactual, the largest investment bank in Latin America, worked well for the portfolio following its 2021 guidance and the impact of rising interest rates. We like the bank's shift in its business mix into more durable revenue sources. We think it is executing well in its move to diversify into asset and wealth management businesses which have more predictable earnings.

Sberbank, the dominant bank in Russia, outperformed following the release of strong results. We like its management team, which succeeded in controlling costs in recent years, investing heavily in its IT systems while renovating and optimizing its large network of branches. In our view, it is one of the best-managed large companies in Russia.�

Utilities Were Beneficial�

Stock selection in utilities worked well for the portfolio although our overweight allocation in this underperforming sector, capped gains.

China's retail gas company Kunlun Energy, controlled by state-owned giant China National Petroleum Corporation, was positive for the portfolio as the company paid a special dividend under an asset disposal agreement and shares also reacted to the strength of oil and gas prices.

Shares of China Resources Gas Group, the country's biggest city-gas distributor that builds pipes into commercial, industrial, and residential properties recovered following consensus-beating 2020 results. We expect a pickup in gas volume growth after the company was hit hard by its high exposure to the commercial segment during the coronavirus downturn. We believe China Resources Gas is one of the best-run state-owned enterprises that will benefit from the steadily growing gas consumption in China.�

Indikativ Benchmark-Datenquelle: MSCI. MSCI gibt keine ausdrücklichen oder konkludenten Gewährleistungen oder Zusicherungen ab und ist in keiner wie auch immer gearteten Weise haftbar hinsichtlich jeglicher hier zitierten MSCI-Daten. Die MSCI-Daten dürfen nicht weiterverbreitet oder als Grundlage für andere Indizes oder jegliche Wertpapiere oder Finanzprodukte verwendet werden. Der vorliegende Bericht wurde nicht von MSCI genehmigt, überprüft oder erstellt.

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Die täglichen Performance-Daten beruhen auf dem jügsten NAV.

Die Fonds sind Teilfonds der T. Rowe Price Funds SICAV, einer luxemburgischen Investmentgesellschaft mit variablem Kapital, die bei der Commission de Surveillance du Secteur Financier eingetragen ist und die Voraussetzungen für eine Einstufung als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren („OGAW“) erfüllt. Alle Informationen zu Anlagezielen, Anlagestrategien und Risiken sind dem Prospekt zu entnehmen, der zusammen mit dem PRIIPs-Basisinformationsblatt in einer englischsprachigen Fassung sowie in jeweils einer Amtssprache des Landes oder Hoheitsgebiets, in denen die Fonds zum allgemeinen Vertrieb registriert sind, erhältlich ist. Ebenfalls erhältlich sind die Satzung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte, die zusammen mit dem Prospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen die „Fondsdokumente“ bilden. Anlageentscheidungen sollten auf der Basis der Fondsdokumente getroffen werden. Diese sind bei unseren lokalen Repräsentanten, Informations- und Zahlstellen oder autorisierten Vertriebspartnern kostenfrei erhältlich. Die Fondsdokumente stehen außerdem nebst einer Zusammenfassung der Anlegerrechte in englischer Sprache unter www.troweprice.com zur Verfügung. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, Vertriebsvereinbarungen zu beenden.

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Abgesicherte Anteilsklassen (mit „h“ gekennzeichnet) verwenden Anlagetechniken zur Minderung von Währungsrisiken zwischen der zugrunde liegenden Anlagewährung und der Währung der abgesicherten Anteilsklasse. Die Kosten dafür werden von der Anteilsklasse getragen, und die Wirksamkeit dieser Absicherung kann nicht garantiert werden.

Die genannten und beschriebenen Wertpapiere stellen nicht die Gesamtheit der im Rahmen des SICAV-Teilfonds erworbenen, veräußerten oder empfohlenen Wertpapiere dar, und es sollte nicht davon ausgegangen werden, dass Anlagen in den genannten und beschriebenen Wertpapieren rentabel waren oder dies in Zukunft sein werden.

Attribution: Die Analyse gibt die Gesamtperformance des Portfolios laut der Berechnung anhand des Attributionsmodells von FactSet wieder und versteht sich einschließlich anderer Vermögenswerte, die keiner bestimmten Klassifikation in der nachstehenden detaillierten Struktur zugewiesen werden. Die Erträge entsprechen nicht der offiziellen Performance von T. Rowe Price, da FactSet andere Quellen für die Wechselkurse verwendet und den Intraday-Handel nicht erfasst. Die Performance jedes Wertpapiers wird in der Lokalwährung abgefragt und bei Bedarf auf Basis eines von einem unabhängigen Dritten festgelegten Wechselkurses in US-Dollar umgerechnet. Die angegebenen Werte verstehen sich inklusive der Wiederanlage der Bruttodividenden.

Quellen: Copyright © 2024 FactSet Research Systems Inc. Alle Rechte vorbehalten. Analysen von T. Rowe Price Associates, Inc. T. Rowe Price legt bei der Sektor- und Branchenberichterstattung für dieses Produkt eine individuell festgelegte Struktur zugrunde.

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Risiken

Typical Investor