Auf der Suche nach Erträgen im Jahr 2025? Diese Anleihelösungen könnten helfen

Auf den Punkt gebracht

Angesichts der erhöhten Unsicherheit und der Herausforderungen, vor denen die Finanzmärkte im Jahr 2025 stehen, sind Anleihen unseres Erachtens attraktiv für Anleger. Denn sie bieten eine Vielzahl von potenziellen Ertragsmöglichkeiten.
Die breite Vielfalt an Sektoren gewährt den Anlegern Flexibilität, genau die richtige Anleihelösung zu finden, die dazu beitragen kann, ihre ganz speziellen Bedürfnisse zu erfüllen und ihre Ziele zu erreichen.
Strategien auf Basis von Unternehmensanleihen eignen sich möglicherweise für Anleger, die stetige Erträge bei einem geringen Durationsrisiko wünschen. Anleger, denen Diversifizierung wichtiger ist, könnten dagegen einen global ausgerichteten Multi-Sektor-Anleiheansatz attraktiver finden.

Am Beginn des neuen Jahres haben Anleger mit einer Reihe von marktbezogenen und wirtschaftlichen Herausforderungen zu kämpfen. Dazu zählen das Auseinanderdriften der Geldpolitik, politische Unsicherheit, hohe Haushaltsdefizite, geopolitische Spannungen sowie Bedenken rund um die Themen Zölle und Reflation. Diese gegenläufigen Faktoren werden wahrscheinlich die Volatilität antreiben und für Anleger schwierig zu bewältigen sein. Die gute Nachricht ist aber, dass Anleger mit Anleihen potenziell attraktive Ertragsströme erzielen können, denn die Anleiherenditen bleiben hoch.

"… neben einer potenziellen Ertragsgenerierung [können Anleihen den Anlegern] die Möglichkeit bieten ..., mit ihrer individuellen Vermögensallokation bestimmte Ziele zu erreichen …."
Nick Trueman, Head of EMEA Distribution

Eine Allokation in festverzinslichen Wertpapieren bietet noch einen weiteren bedeutenden Vorteil: Es steht eine ganze Reihe von Sektoroptionen und Strategien zur Auswahl. Das bedeutet, dass Anleihen den Anlegern neben einer potenziellen Ertragsgenerierung die Möglichkeit bieten können, mit ihrer individuellen Vermögensallokation bestimmte Ziele zu erreichen, zum Beispiel Stabilität, Wachstum, eine konkrete Wirkung oder Diversifizierung. In diesem Artikel gehen wir näher auf die Merkmale von vier verschiedenen Anleihelösungen ein und erläutern, wie sie auf jeweils unterschiedliche Anlageziele ausgerichtet sind.

Vier Anleiheansätze für unterschiedliche Anlegerbedürfnisse

Four bond approaches for today’s uncertain markets

(Fig. 1) Investors can find solutions to suit a variety of needs

As of January 2025.
For illustrative purposes only. This is not to be construed to be investment advice or a recommendation to take any particular investment action. Investments involve risks, including possible loss of principal. Diversification cannot assure a profit or protect against loss in a declining market.
Source: T. Rowe Price.

1. Ansatz mit Investment‑Grade-Unternehmensanleihen

Investment‑Grade-Unternehmensanleihen profitieren von den beiden Komponenten Duration und Kreditspread.¹ In guten Zeiten, wenn die Wirtschaft wächst und die Kreditspreads sich verengen, entwickelt sich diese Anlageklasse dank des Kreditelements in der Regel gut. In schlechteren Zeiten mit einer schwächelnden Wirtschaft, kann die Duration dagegen als Stoßdämpfer fungieren, um eine Ausweitung der Kreditspreads auszugleichen. Dieses defensive Merkmal macht die Anlageklasse unserer Ansicht nach interessant für Anleger, die sowohl Stabilität als auch regelmäßige Ertragsströme wünschen.

"Die ökologischen und sozialen Probleme und Herausforderungen, mit denen die Welt konfrontiert ist, waren nie größer. Gleiches gilt jedoch für die Chance, in jene Unternehmen zu investieren, die den Fokus auf deren Bewältigung legen."
Ken Orchard, Head of International Fixed Income

Aktuell sind die Kreditspreads zwar eng, doch unseres Erachtens bietet die Anlageklasse noch immer attraktive Renditen, die deutlich über jenen traditioneller Staatsanleihen liegen. Ende Dezember 2024 betrug die durchschnittliche Yield-to-Worst europäischer Investment-Grade-Unternehmensanleihen etwa 3,18%.²

2. Impact-Credit-Ansatz

Eine Variante des Ansatzes mit Investment-Grade-Anleihen ist der Impact-Credit-Ansatz. Dieser könnte Anleger ansprechen, die neben finanziellen Erträgen potenzielle positive Wirkungen für die Umwelt und Gesellschaft erzielen wollen. Die ökologischen und sozialen Probleme und Herausforderungen, mit denen die Welt konfrontiert ist, waren nie größer. Gleiches gilt jedoch für die Chance, in jene Unternehmen zu investieren, die den Fokus auf deren Bewältigung legen. Das sogenannte Impact-Investing bezeichnet keine neue Anlageklasse: Es handelt sich vielmehr um eine natürliche, logische Erweiterung durch die zusätzliche Berücksichtigung von Faktoren aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance (ESG). Ein solcher Ansatz strebt Anlagen in Wertpapieren an, bei denen die Erlöse für die Finanzierung von Projekten verwendet werden, die neben finanziellen Erträgen auch auf eine positive ökologische und/oder soziale Wirkung abzielen.

3. Ansatz mit Hochzins-Unternehmensanleihen

Eine langfristige Allokation in hochverzinslichen Unternehmensanleihen bietet den Anlegern ein attraktives Ertragspotenzial sowie die Chance auf Kapitalgewinne. Per Ende Dezember 2024 lag die durchschnittliche Yield-to-Worst globaler Hochzins-Unternehmensanleihen bei etwa 7,20%.³ Dieser Wert ist attraktiv und schneidet im Vergleich mit anderen Anlageklassen gut ab. Gleichwohl sind die Sektorrisiken größer als bei Investment-Grade-Unternehmensanleihen. Anleger müssen daher zwischen der möglichen höheren Rendite und ihrer Risikotoleranz abwägen. Die Ausfallquote in Europa ist aktuell niedrig, wird in diesem Jahr nach Angaben von Fitch Ratings aber voraussichtlich leicht auf 3,5% bis 4% ansteigen.⁴ Dies unterstreicht, wie wichtig ein individuelles Kreditresearch ist. Denn es kann helfen, Unternehmen mit einem erhöhten Risiko zu ermitteln.

4. Ansatz mit globalen Multi-Sektor-Anleihen

Ein Ansatz, der auf globale Anleihen aus mehreren Sektoren (Multi-Sektor-Anleiheansatz) setzt, kann attraktive Ertragsmöglichkeiten in einem breiten Spektrum von Anleihesektoren aufspüren. Dazu zählen Staats- und Unternehmensanleihen sowie verbriefte Schuldtitel, einschließlich Investment-Grade- und Hochzinsanleihen von Emittenten aus Industrie- und Schwellenländern. Der Ansatz bietet die Möglichkeit zur Diversifizierung der Ertragsquellen und kann Anleger ansprechen, die stabile Erträge und eine geringere Volatilität durch Diversifizierung anstreben. Dank seiner Fähigkeit, über ein breites Spektrum von Sektoren hinweg zu investieren und die Allokationen taktisch an das Marktumfeld anzupassen, kann er sich auch für Anleger eignen, die sich unsicher sind, in welchen Sektor sie investieren oder wann sie Positionen umschichten sollten. Die Flexibilität eines Multi-Sektor-Ansatzes befreit Anleger von dieser Last, sodass er als universeller Ansatz für eine Anleiheallokation angesehen werden kann.

"Eine langfristige Allokation in hochverzinslichen Unternehmensanleihen bietet den Anlegern ein attraktives Ertragspotenzial sowie die Chance auf Kapitalgewinne."
Ken Orchard, Head of International Fixed Income

Die Herausforderungen, die aktuell die Finanzmärkte umtreiben, darunter die politische und wirtschaftliche Unsicherheit, könnten die Anleger beunruhigen. Doch angesichts der immer noch hohen Anleiherenditen bieten festverzinsliche Wertpapiere unseres Erachtens Potenzial für die Generierung attraktiver Erträge. Dank der Vielfalt der Anlageklasse können Anleger genau jenen Sektor oder Ansatz auswählen, der ihren speziellen Zielen am besten gerecht wird.

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge.

¹Die Duration misst die Sensitivität einer Anleihe gegenüber steigenden oder fallenden Zinsen. Kreditspreads erfassen die zusätzliche Rendite, die Anleger dafür erhalten, dass sie in eine Anleihe investieren, die ein höheres Kreditrisiko birgt als erstklassige Staatsanleihen mit vergleichbarer Laufzeit.

²Stand: 31. Dezember 2024. Yield-to-Worst des Bloomberg Euro Aggregate Corporate Bond Index. Quelle: Bloomberg Finance L.P. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge.

³Stand: 31. Dezember 2024. Yield-to-Worst des ICE BofA Global High Yield Index. Quelle: ICE BofA. Siehe Abschnitt „Zusätzliche Angaben“. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge.

⁴Stand: Dezember 2024.

Zusätzliche Angaben

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DER ICE BofA Global High Yield Index (DER „INDEX“) IST EIN PRODUKT DER QUELLE ICE DATA INDICES, LLC („ICE DATA“) UND WIRD MIT GENEHMIGUNG VERWENDET. ICE^® IST EINE EINGETRAGENE MARKE VON ICE DATA ODER IHREN VERBUNDENEN UNTERNEHMEN, UND BOFA^® IST EINE EINGETRAGENE MARKE VON BANK OF AMERICA CORPORATION, LIZENZIERT DURCH BANK OF AMERICA CORPORATION UND IHREN VERBUNDENEN UNTERNEHMEN („BOFA“), UND DARF NICHT OHNE VORHERIGE SCHRIFTLICHE GENEHMIGUNG VON BOFA VERWENDET WERDEN. ICE DATA, DEREN VERBUNDENE UNTERNEHMEN UND DIE JEWEILIGEN DRITTANBIETER ÜBERNEHMEN KEINE GEWÄHRLEISTUNG UND MACHEN KEINE ZUSAGEN, WEDER AUSDRÜCKLICH NOCH IMPLIZIT, EINSCHLIESSLICH GEWÄHRLEISTUNGEN ZUR MARKTGÄNGIGKEIT ODER EIGNUNG FÜR EINEN BESTIMMTEN ZWECK ODER EINE BESTIMMTE VERWENDUNG DER INDIZES, DER INDEXDATEN UND JEGLICHER DARIN ENTHALTENER, DAMIT VERBUNDENER ODER DARAUS ABGELEITETER DATEN. ICE DATA, SEINE VERBUNDENEN UNTERNEHMEN UND DIE JEWEILIGEN DRITTANBIETER ÜBERNEHMEN KEINERLEI SCHÄDEN ODER HAFTUNG IN BEZUG AUF DIE EIGNUNG, RICHTIGKEIT, AKTUALITÄT ODER VOLLSTÄNDIGKEIT DER INDIZES ODER DER INDEXDATEN ODER JEGLICHER KOMPONENTEN DERSELBEN. DIE INDIZES UND DIE INDEXDATEN SOWIE JEGLICHE KOMPONENTEN DERSELBEN WERDEN OHNE GEWÄHR ZUR VERFÜGUNG GESTELLT UND DIE VERWENDUNG ERFOLGT AUF EIGENE GEFAHR. DIE AUFNAHME EINES WERTPAPIERS IN EINEN INDEX IST KEINE EMPFEHLUNG VON ICE DATA, DIESES WERTPAPIER ZU KAUFEN, ZU VERKAUFEN ODER ZU HALTEN, UND VERSTEHT SICH NICHT ALS ANLAGEBERATUNG. WEDER ICE DATA NOCH DEREN VERBUNDENE UNTERNEHMEN ODER DEREN JEWEILIGE DRITTANBIETER SPONSERN, UNTERSTÜTZEN ODER EMPFEHLEN T. ROWE PRICE ODER DEREN PRODUKTE ODER DIENSTLEISTUNGEN.

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